国产替代趋势越发明显
中芯国际是中国内地技术最先进、规模最大的晶圆代工龙头企业，历经初创期、战略调整期和技术追赶期三大发展阶段，现已成长为全球市场份额前三的集成电路制造企业。该公司凭借在14nm FinFET工艺的量产和N+1等先进节点的技术突破，构建了深厚的专利壁垒，累计授权专利超1.4万件。
银河证券认为，中芯国际聚焦成熟制程扩产和本土市场需求，持续受益于AI、汽车电子的国产替代趋势，未来有望在行业复苏和产能释放中强化领先地位。
从行业层面来看，全球半导体行业复苏明显，晶圆代工国产替代趋势明显。上半年市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，主要受AI基础设施投资及终端应用需求驱动。晶圆代工作业产业链核心环节呈现“一超多强”格局，台积电主导市场，中芯国际以约6%份额位居全球第三。行业资本与技术壁垒极高，设备投资占晶圆厂总成本70%—80%，且客户认证周期长、转换成本高。
中芯国际通过“制程升级与产能扩张”双轨并进策略持续提升核心竞争力。一方面深耕成熟制程，2024年实现8英寸月产能45万片、12英寸月产能25万片，持续巩固在汽车电子、物联网等领域的市场优势；另一方面积极研发先进制程，已完成14nm FinFET量产，为支持产能建设，2024年资本开支达73.3亿美元，重点投向上海、北京、深圳、天津等地的12英寸晶圆厂扩建项目，部分新产线将于2025年起陆续投产。尽管扩张带来短期压力，随着产能释放和良率提升，公司经营效率和盈利能力有望持续改善。
值得注意的是，除了内生增长之外，最近中芯国际和华虹半导体都有外延并购动作，而且股价在经历小幅杀跌之后，都迎来了持续大涨行情。这可能也为之后的科技股并购树立了一个标杆。
