美国经济的“新引擎”：AI支出超越消费
股市是经济的“晴雨表”。随着股指的权重越来越向英伟达等AI企业集中，美国经济的驱动力也正在发生一个历史性的变化：由AI数据中心建设引发的“烧钱”狂潮，正在取代传统的居民消费，成为驱动经济增长的最大引擎。
文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）分析师的估算显示，2025年以来，AI数据中心支出对美国GDP增长的贡献额，已超过消费者支出，这在历史上尚属首次。甚至有分析指出，若没有人工智能数据中心的建设热潮，在宏观经济形势不明朗的背景下，GDP实际上可能已经出现萎缩。因此，数据中心支出或许延缓了经济衰退的到来。
由此可见，美国经济已与英伟达深度绑定。因为，大部分的AI相关支出都流向英伟达。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）8月28日表示，在最新财季，“大型云服务提供商”约占该公司数据中心收入的50%，而数据中心业务占英伟达总收入的88%。
Alphabet、微软、Meta和亚马逊也已宣布，今年将合计投入4000亿美元用于资本支出，其中大部分用于AI基础设施建设。英伟达2026年第二财季营收高度依赖两大神秘客户。其中，“客户A”占总营收的23%，“客户B”占16%，两者合计占比达39%。这一比例较去年同期的25%（分别为14%和11%）显著上升。英伟达预计，到本十年末，AI基础设施总支出将达到3万亿~4万亿美元。
晨星高级股票分析师Brian Colello在接受每经记者采访时称，目前，英伟达的GPU和AI基础设施仍然处于供不应求的状态。与当年的互联网泡沫不同的是，如今英伟达的销售对象是全球最大的几家科技公司，而这些公司仍在不遗余力地扩展其基础设施。
尽管与互联网泡沫时期相比，英伟达拥有更为坚实的盈利基础和更强大的客户群体，但这种高度集中的收入结构本身，就构成了市场最大的风险。当一家公司的命运与整个市场的脉搏、甚至一个国家的经济增长如此紧密地交织在一起时，任何投资者都无法忽视其在高处所面临的寒风。英伟达的增长仍在继续，但它身上的“完美主义”枷锁，也正变得越来越沉重。
