银华品质消费股票季报解读：份额增长271825187.11份，净值增长率达20.59%
2025年第一季度，银华品质消费股票型证券投资基金表现备受关注。本季度基金在份额、净值等方面出现了较为显著的变化，下面将对基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 53,650,784.46元 |
| 本期利润 | 76,920,406.79元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1243元 |
| 期末基金资产净值 | 680,509,305.78元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7795元 |
本期已实现收益为53,650,784.46元，本期利润达到76,920,406.79元，显示基金在本季度盈利状况良好。期末基金资产净值为680,509,305.78元，期末基金份额净值0.7795元，较前期可能有一定幅度增长，反映出基金资产价值的提升。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 20.59% | 1.28% | 3.95% | 1.04% | 16.64% | 0.24% |
| 过去六个月 | 14.15% | 1.51% | 1.95% | 1.24% | 12.20% | 0.27% |
过去三个月，基金净值增长率高达20.59%，而业绩比较基准收益率仅为3.95%，超出业绩比较基准16.64个百分点。过去六个月，净值增长率14.15%，也大幅领先业绩比较基准收益率12.20个百分点。这表明基金在短期和中期内均表现出色，显著超越业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦消费赛道成长股
- 投资策略：基金采用积极的大类资产配置策略，综合多因素分析研判市场，进行大类资产配置。选股上秉承自下而上策略，集中投资大消费类优质上市公司，保持高仓位运行。
- 运作分析：随着政策发挥作用，经济预期好转，基金绝大部分仓位集中在消费赛道成长性股票上。尽管2025年消费面临人口红利消失等问题，但政府积极财政政策及系列措施，让基金认为消费投资环境将改善。同时，消费趋势出现新变化，如大众消费更理性、Z时代消费崛起等。投资方向上，看好国产替代、消费升级、品牌国际化等领域。
基金业绩表现：份额净值增长突出
截至报告期末，基金份额净值为0.7795元，本报告期基金份额净值增长率为20.59%，业绩比较基准收益率为3.95%。基金业绩表现亮眼，净值增长明显，跑赢业绩比较基准，为投资者带来较好收益。
基金资产组合：权益投资占比超八成
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 639,174,418.92 | 83.80 |
| 其中：股票 | 639,174,418.92 | 83.80 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 100,203,485.29 | 13.14 |
| 8 | 其他资产 | 23,284,730.16 | 3.05 |
| 9 | 合计 | 762,763,495.88 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为639,174,418.92元，占基金总资产比例达83.80%，其中股票投资占比相同，显示基金以股票投资为主。银行存款和结算备付金合计占13.14%，其他资产占3.05% 。
行业分类股票投资：制造业与港股消费领域为重
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 315,332,274.26 | 46.34 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 5,994,202.00 | 0.88 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,991,939.00 | 1.17 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 329,318,415.26 | 48.39 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达46.34%，批发和零售业、租赁和商务服务业等也有一定配置。 2. 港股通投资股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 能源 | - | - | |
| 金融 | - | - | |
| 医疗保健 | 1,429,528.27 | 0.21 | |
| 工业 | - | - | |
| 信息技术 | 25,552,941.22 | 3.75 | |
| 电信服务 | 35,545,104.53 | 5.22 | |
| 公用事业 | - | - | |
| 地产建筑业 | 4,260,060.13 | 0.63 | |
| 合计 | 309,856,003.66 | 45.53 |
港股通投资股票中，涉及医疗保健、信息技术、电信服务等多个领域，占基金资产净值比例为45.53%，可见基金对港股消费相关领域的重视。
股票投资明细：多行业龙头股入选
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000568 | 泸州老窖 | 317,500 | 41,186,100.00 | 6.05 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 79,600 | 29,842,040.00 | 4.39 |
| 2 | 01211 | 比亚迪股份 | 21,000 | 7,612,240.10 | 1.12 |
| 3 | 600809 | 山西汾酒 | 166,516 | 35,681,048.48 | 5.24 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 77,500 | 35,545,104.53 | 5.22 |
| 5 | 09992 | 泡泡玛特 | 244,000 | 35,239,186.38 | 5.18 |
| 6 | 01318 | 毛戈平 | 362,300 | 33,149,940.79 | 4.87 |
| 7 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 267,300 | 31,574,074.75 | 4.64 |
| 8 | 832982 | 锦波生物 | 93,075 | 27,975,552.75 | 4.11 |
| 9 | 01810 | 小米集团 - W | 562,800 | 25,552,941.22 | 3.75 |
| 10 | 000333 | 美的集团 | 314,700 | 24,703,950.00 | 3.63 |
前十股票涵盖白酒、新能源汽车、互联网、潮玩、美妆等多个行业龙头企业，反映基金投资注重企业品质与行业地位。
开放式基金份额变动：申购踊跃份额大增
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 601,056,663.65 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 305,858,069.52 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 33,932,882.41 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 872,981,850.76 |
报告期期初基金份额总额为601,056,663.65份，期间总申购份额305,858,069.52份，总赎回份额33,932,882.41份，期末份额总额达872,981,850.76份，较期初增加271,825,187.11份，显示投资者对该基金申购热情高。
风险提示
尽管本季度基金表现出色，但投资仍有风险。消费行业虽受政策支持，但人口红利消失、线上流量放缓等问题仍存，可能影响行业及基金后续表现。同时，股票市场波动大，基金权益投资占比高，净值可能随市场大幅波动。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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