科技成长、内需、反内卷等方向值得关注
行业配置方面，路博迈基金表示，9月美联储降息窗口打开之后，全球制造业景气回升的前景将更加明朗。投资主线有望出现从经营现金流驱动的AI投资，向信贷驱动的传统制造业投资切换。
“美联储可能的降息有望强化弱美元环境，这对原本就持续强势的资源品产生新一轮催化。”同时，路博迈基金称，需关注出口韧性提升行业，制造业龙头“出海”布局机会值得聚焦。电力设备、机械、汽车领域龙头已基本实现与地产周期脱钩，还能够参与新兴科技赛道。此外，科技成长仍为中长期主线。
路博迈基金认为，美国降息落地后，A股盈利预期有望在四季度或2026年修复。内需相关领域也将出现机会，配合对消费政策的积极预期，可能轮动到低位的消费和地产。
结构上，鹏华基金分析道，不同行业板块盈利周期分化显著，景气高位的主要是出口链、有色、非银，加速上行的主要是科技、创新药链、部分涨价品种，底部拐点的大多为中游周期品、传统制造，还在下行趋势的主要是地产、消费、煤炭石油等。
对于科技板块，鹏华基金则认为，对比历史，科技行情整体还未到过热阶段，行业估值分化、头部公司买入集中度等指标距离历史高点仍有空间；需要关注的是科技板块内部局部拥挤度过高的问题，从平衡组合收益与波动的角度，在交易层面可以关注涨幅相对滞后且基本面有积极变化的方向。
平安基金表示，政策稳增长相继发力和以DeepSeek为代表的国产技术赋能两大叙事方向有望推动分子端的盈利改善。目前，盈利改善待验证，可优先布局产业景气方向。
当前阶段，平安基金认为，确定性更多集中在产业景气度的持续验证中，宜优先布局行业景气持续验证的科技成长方向。中期维度看，需求稳增长与供给反内卷的叙事有望驱动新一轮盈利周期改善，但目前仍受限于产能收缩和需求扩张的节奏，依旧需要等待政策与产业端的更多验证。
平安基金建议，重点关注AI产业链、人形机器人、创新药、固态电池与储能、反内卷。
鹏扬基金股票投资部总经理助理戴杰表示，随着政策部门有望在四季度进一步采取措施提振经济增长，叠加场外增量资金和前期浮盈较大的投资者寻找稳健的投资方向，市场可能由偏成长风格转向偏价值风格，从偏重长期成长空间的科技主题投资转向偏重阶段性基本面边际改善的消费与地产等传统行业。此外，当前国家正大力倡导以服务消费作为扩大内需的抓手，相关投资机会也值得关注。
戴杰进一步指出，当前房地产板块的估值已处于历史低位，估值大幅“破净”现象普遍，充分反映了市场对行业及房价的预期。未来投资机会将可能集中于两类公司：一是经营稳健、土储充足且优质的龙头房企；二是成功向物业、商业运营等模式转型、能获得持续现金流的公司，后者有望迎来估值重构的长期机遇。值得一提的是，在行业尚未实现景气反转的情况下，行业的投资机会也更侧重于优质房企的个股机会，而非板块全局性的机会。
