开源证券：北证50的“新中枢”或将确立
北证50在突破1500点这一关键平台后，或将进入寻找下一个新中枢的过程，预计北证50新中枢有望处于1450—1650点左右，其背后的驱动力来自于：北交所企业“专精特新”含量高，更易通过技术迭代以及产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价；相较于其他板块，北交所具备更强的高β属性；北交所指数化投资来临，有望推动北交所从流动性改善到生态重构；北证“双指数”企业具备小市值属性+市盈率，有望受益本轮科技小盘风格延续。建议关注半年报业绩超预期、具备新型生产力稀缺性标的公司。部分高估值企业不达业绩预期公司的波动风险有待关注，部分新IPO上市企业由于稀缺性和认知不足可以关注。随着发行加快，一批提质的新股机会较大。
天风证券：牛市的规律与洼地
根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。
华西证券：增量资金来自何方？
本轮A股牛市行情从“924”演绎至今，增量资金来源广泛：一是险资、养老金等中长期资金，在过去三年多来持续增持A股；二是融资资金和私募基金交易持续活跃，外资对A股关注度也开始升温；三是居民“存款搬家”仍处于早期阶段，但在资产配置荒下或成为后市重要的增量资金来源，有望通过ETF、直接持股、公募基金等渠道持续入市，成为“慢牛”得以延展的关键动力。行业配置上，聚焦新技术、新成长方向（如国产算力、机器人、AI应用等），辅之以部分大金融、新消费（如IP经济、口含烟等）。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。
