平安合盛定开债季报解读：本期利润 -851 万元，净值增长率 -0.82%

2025年第一季度，平安合盛3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“平安合盛定开债”）表现备受关注。从其披露的季报来看，多项关键数据出现明显变化，本文将对这些数据进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值稳定

本期利润亏损，已实现收益为正

本季度，平安合盛定开债主要财务指标如下：

本期已实现收益达1005.59万元，但本期利润却为 -851.20万元。本期利润是已实现收益与公允价值变动收益之和，这表明公允价值变动收益为负，对整体利润产生了较大影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0087元，反映出投资者在此期间的收益不佳。不过，期末基金资产净值为10.22亿元，期末基金份额净值为1.0423元，显示基金资产规模和份额净值相对稳定。

基金净值表现：短期落后基准，长期差距明显

近三月净值增长率为负，长期落后业绩比较基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为 -0.82%，略低于业绩比较基准收益率 -0.79%。从更长时间跨度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，差距在 -2.32%至 -10.61%之间，显示出基金在长期投资中跑赢业绩比较基准存在一定难度。

投资策略与运作：债市波动中灵活调整

适应债市变化，调整杠杆与久期

报告期内，债券市场波动较大，节前长端超长端因降息预期走强，中短端因央行收紧资金转弱，节后资金紧缩程度增加，后期有所回暖。在此背景下，本基金主要配置中高等级信用债获取票息收益，并根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，同时适当进行信用债和利率债的波段交易增厚收益。这种策略旨在应对市场变化，平衡风险与收益，但也对基金管理人的市场判断和操作能力提出了较高要求。

基金业绩表现：份额净值微降，跑输基准

份额净值下降，业绩略逊于基准

截至本报告期末，本基金份额净值为1.0423元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.82%，业绩比较基准收益率为 -0.79%。基金份额净值出现微降，且增长率略低于业绩比较基准收益率，表明在本季度内，基金未能跑赢业绩比较基准，投资成果未达预期。

资产组合情况：债券投资占主导

固定收益投资占比近100%

报告期末基金资产组合情况如下：

基金资产主要集中于固定收益投资，占基金总资产的99.85%，其中债券投资达1,295,046,408.22元，占比同样为99.85%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计占0.15%，其他资产占0.00%。这种资产配置结构表明基金以固定收益类资产为核心，风险偏好相对较低，但债券市场的波动对基金净值影响较大。

债券投资组合：金融债占大头

金融债主导，多种债券搭配

报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：

金融债券公允价值占基金资产净值比例最高，达91.95%，且均为政策性金融债。企业短期融资券和中期票据分别占16.72%和6.04%，其他类别也有一定配置。这种债券投资组合体现了基金在追求收益的同时，注重分散风险，但金融债占比过高，若金融债市场出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。

开放式基金份额变动：份额总额保持稳定

申购赎回为零，份额总额不变

报告期内，基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，报告期末基金份额总额与期初相同，为980,982,670.25份。这表明在本季度，投资者对该基金的买卖操作不活跃，市场对基金的认可度相对稳定，但也可能反映出投资者对基金未来表现持观望态度。

综合来看，平安合盛定开债在2025年第一季度面临诸多挑战，本期利润亏损、净值增长率落后业绩比较基准等情况值得投资者关注。尽管基金在资产配置和投资策略上有一定的合理性，但市场波动带来的风险仍不可小觑。特别是单一机构投资者持有份额占比超20%，巨额赎回风险需重点防范。投资者在决策时，应充分考虑这些因素，结合自身风险承受能力做出选择。

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