2025年第一季度，广发行业严选三年持有期混合基金表现备受关注。报告期内，该基金在份额变动、收益情况等方面出现显著变化，其中开放式基金份额赎回近7.43亿份，而本期已实现收益亏损超14亿。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈亏损状态
各指标表现不佳
本季度，广发行业严选三年持有期混合A类和C类基金多项主要财务指标表现欠佳。从数据来看：
| 主要财务指标 | 广发行业严选三年持有期混合A | 广发行业严选三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,305,740,785.14 | -127,511,029.44 |
| 本期利润（元） | -42,868,595.11 | -4,885,990.55 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0036 | -0.0042 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,816,694,154.98 | 562,973,724.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5089 | 0.5017 |
可以看出，A类和C类基金本期已实现收益均为负数，A类更是亏损超130亿元，这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后余额为负。同时，本期利润也为亏损状态，意味着加上公允价值变动收益后整体仍亏损。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映到投资者层面就是每一份基金产生了亏损。不过，期末基金资产净值仍有一定规模，A类约58.17亿元，C类约5.63亿元，期末基金份额净值A类为0.5089元，C类为0.5017元 。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
净值增长率低于业绩比较基准
- 广发行业严选三年持有期混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.80% | 1.52% | 2.77% | 0.89% | -3.57% | 0.63% |
| 过去六个月 | -4.77% | 2.27% | 1.51% | 1.10% | -6.28% | 1.17% |
| 过去一年 | 5.21% | 2.12% | 17.22% | 1.04% | -12.01% | 1.08% |
| 过去三年 | -35.26% | 1.95% | 3.43% | 0.97% | -38.69% | 0.98% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.11% | 1.94% | -8.96% | 0.98% | -40.15% | 0.96% |
- 广发行业严选三年持有期混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.89% | 1.52% | 2.77% | 0.89% | -3.66% | 0.63% |
| 过去六个月 | -4.95% | 2.27% | 1.51% | 1.10% | -6.46% | 1.17% |
| 过去一年 | 4.80% | 2.12% | 17.22% | 1.04% | -12.42% | 1.08% |
| 过去三年 | -36.02% | 1.95% | 3.43% | 0.97% | -39.45% | 0.98% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.83% | 1.94% | -8.96% | 0.98% | -40.87% | 0.96% |
从上述数据可以看出，无论是A类还是C类基金，在过去不同时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率相比，差值大多为负。如过去三个月，A类基金净值增长率为 -0.80%，而业绩比较基准收益率为2.77%，相差 -3.57%；C类基金净值增长率为 -0.89%，与业绩比较基准收益率差值达 -3.66%。这表明基金在该季度及过往多个时间段的表现落后于业绩比较基准，投资收益未达预期水平。
投资策略与运作：围绕优势制造业配置
紧跟制造业细分领域
2025年一季度，市场因流动性充裕延续稳定态势，国内经济数据回暖，A股市场向技术创新逻辑演绎。在此背景下，本基金围绕全球比较优势制造业进行配置，结合业绩比较基准，在制造业细分方向如新能源车、电子、锂电、光伏、军工等适度均衡配置并优选个股，同时配置恒生科技重要权重标的。基金管理人表示将继续坚持从产业出发，寻找符合自身投资框架的行业进行长期投资。这种配置策略旨在抓住制造业发展机遇，但也面临行业竞争加剧、技术迭代等风险，如果相关行业发展不及预期，可能影响基金收益。
基金业绩表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率为负
本报告期内，广发行业严选三年持有期混合A类基金份额净值增长率为 -0.80%，C类基金份额净值增长率为 -0.89%，而同期业绩比较基准收益率为2.77%。这清晰地显示出本季度该基金业绩跑输业绩比较基准，未能达到预期收益目标，投资者收益受到影响。这可能与基金投资的行业板块表现、个股选择等因素有关，投资者需密切关注后续基金投资策略调整及业绩变化。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益投资
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 5,945,951,543.08 | 92.95 |
| 其中：普通股 | 5,945,951,543.08 | 92.95 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 152,522,279.22 | 2.38 |
| 其中：债券 | 152,522,279.22 | 2.38 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 226,460,941.66 | 3.54 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达92.95%，金额为5,945,951,543.08元，全部为普通股投资。固定收益投资占比2.38%，金额为152,522,279.22元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比3.54% 。权益投资占比极高，表明基金对权益市场预期较高，期望通过股票投资获取较高收益，但同时也面临股票市场波动带来的较大风险，若股市下跌，基金资产净值可能大幅缩水。
股票投资组合：行业配置聚焦制造业等
境内外股票行业配置情况
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 20,761,741.00 | 0.33 |
| C | 制造业 | 3,782,026,371.22 | 59.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 169,052,130.00 | 2.65 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,971,840,242.22 | 62.26 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业分类 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源、原材料、工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 551,147,999.23 | 8.64 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 497,441,212.72 | 7.80 |
| 通讯业务 | 755,145,522.99 | 11.84 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 170,376,565.92 | 2.67 |
| 合计 | 1,974,111,300.86 | 30.94 |
境内股票投资组合中，制造业占比最大，达59.28%，反映基金对制造业的重点布局。港股通投资股票组合中，非日常生活消费品、信息技术、通讯业务等行业有一定配置。基金行业配置相对集中，有助于把握优势行业机会，但如果这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占比较高
重仓股情况分析
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300661 | 圣邦股份 | 6,394,678 | 557,999,602.28 | 8.75 |
| 2 | 300014 | 亿纬锂能 | 11,765,600 | 554,277,416.00 | 8.69 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 1,100,900 | 504,923,942.86 | 7.91 |
| 4 | 300274 | 阳光电源 | 7,172,880 | 497,869,600.80 | 7.80 |
| 5 | 601127 | 赛力斯 | 3,926,300 | 494,281,907.00 | 7.75 |
| 6 | 688223 | 晶科能源 | 67,904,240 | 440,019,475.20 | 6.90 |
| 7 | 01810 | 小米集团-W | 9,245,200 | 419,761,997.47 | 6.58 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴-W | 3,258,600 | 384,913,131.26 | 6.03 |
| 9 | 688012 | 中微公司 | 1,749,059 | 322,456,517.24 | 5.05 |
| 10 | 000733 | 振华科技 | 5,617,326 | 301,931,272.50 | 4.73 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，圣邦股份、亿纬锂能（维权）等为基金重仓股。前十股票占基金资产净值比例相对较高，表明基金对这些股票较为看好，集中投资这些个股，若个股表现良好，将对基金净值增长有较大推动作用。然而，一旦重仓股出现业绩下滑、负面事件等，基金净值也会遭受较大损失，投资风险相对集中。
开放式基金份额变动：赎回份额较大
份额赎回近7.43亿份
| 基金类别 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 广发行业严选三年持有期混合A | 18,799,707.56 | 638,476,276.86 | - | 11,429,268,152.09 |
| 广发行业严选三年持有期混合C | 6,553,454.02 | 104,166,548.60 | - | 1,122,207,145.53 |
本季度，广发行业严选三年持有期混合A类基金总赎回份额为638,476,276.86份，C类基金总赎回份额为104,166,548.60份，两类基金合计赎回近7.43亿份。而申购份额相对较少，A类为18,799,707.56份，C类为6,553,454.02份。大量份额赎回可能反映部分投资者对基金业绩不满或对市场预期改变，赎回行为可能对基金规模和后续运作产生影响，基金管理人需应对资金变动带来的投资调整压力。
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