农银策略精选混合季报解读：份额减少4%，利润亏损近7000万元

2025年第一季度，农银汇理策略精选混合型证券投资基金（简称“农银策略精选混合”）表现如何？本文将通过对基金季报中主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等多方面数据的深入分析，为投资者呈现该基金在一季度的运作全貌，揭示其中的风险与机会。

主要财务指标：本期利润亏损近7000万元

关键指标一览

本期利润为负，显示基金在本季度出现亏损，亏损额近7000万元。加权平均基金份额本期利润同样为负，意味着每一份基金份额在本季度也处于亏损状态。期末基金资产净值较上季度可能存在变化，投资者需关注其长期趋势。而期末基金份额净值可直观反映当前每份基金的价值。

基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准

份额净值增长率与基准收益率对比

从各阶段数据来看，过去三个月、六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，差值在不同阶段有所波动。这表明基金在多个时间段内未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待提升。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值也反映出基金与业绩比较基准在波动程度上的差异。

投资策略与运作：仓位调整与板块配置影响业绩

一季度市场行情回顾

2025年一季度市场走势复杂，先跌后涨再跌，整体分化较大。权重大型指数如上证指数、沪深300收跌，而成长型指数科创50收涨。各月行情也各有特点，一月先跌后涨全月收跌，二月先涨后跌全月上涨，三月先涨后跌小幅上涨。不同板块在各月表现差异明显，如一月有色、机械等涨幅居前，商贸零售等跌幅居前；二月计算机、机械等收益居前，煤炭等收益居后。

基金投资策略与运作分析

基金在一季度整体保持中性偏低仓位，并进行了一定调整，小幅增加至中性仓位水平。然而，由于组合配置过度稳健防御，对涨幅较好的科技成长类股票配置偏低，导致组合跑输市场。基金后续将继续保持对低波红利相关板块的配置，因科技成长方向标的盈利不确定性强、个股稳定度不够，暂不考虑明显加大配置，同时将寻找新一代核心资产标的，适度提升组合成长方向配置。

基金业绩表现：本季度跑输业绩比较基准

本季度业绩数据

截至报告期末，基金份额净值为1.4144元，本季度基金份额净值增长率为 -2.94%，而业绩比较基准收益率为 -1.06%。基金在本季度的业绩未能超越业绩比较基准，这与投资策略中板块配置及仓位调整等因素相关，投资者需关注后续基金能否通过策略调整改善业绩表现。

资产组合情况：权益投资占比近80%

期末基金资产组合详情

权益投资在基金总资产中占比近80%，表明基金对权益市场的关注度较高。买入返售金融资产占比6.85%，银行存款和结算备付金合计占比1.59%，其他资产占比0.52%。投资者需关注权益市场波动对基金资产价值的影响，以及各类资产配置比例的合理性。

股票投资组合：制造业占比超33%

按行业分类的境内股票投资组合

制造业在股票投资组合中占比超33%，是基金重点配置的行业。电力、热力、燃气及水生产和供应业占比20.22%，信息传输、软件和信息技术服务业占比9.62%，金融业占比6.85%。行业配置的集中度和分散度对基金风险收益特征有重要影响，投资者需关注各行业发展趋势对基金业绩的潜在作用。

股票投资明细：中国移动持仓市值占比6.55%

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

从股票投资明细来看，中国移动持仓市值占基金资产净值比例为6.55%，川投能源占比6.12%，国投电力占比5.38%。前十大股票投资明细反映了基金的核心持仓，投资者需关注这些个股的业绩表现、行业地位及市场波动对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：份额减少约4%

基金份额变动情况

报告期内，基金总赎回份额大于总申购份额，导致基金份额总额减少。期末基金份额总额较期初减少了约4%，这可能反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期的态度变化，投资者需结合基金业绩及市场环境等因素综合分析份额变动的原因及潜在影响。

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