2025年第一季度，银华汇益一年持有期混合基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从数据来看，基金份额赎回规模近千万份，净值也出现微降。这些变化背后，反映出基金投资策略、市场环境以及投资者行为等多方面因素的影响。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润呈现反差
已实现收益与本期利润背离
本季度，银华汇益一年持有期混合A已实现收益为325,861.59元，C类份额为11,191.70元 ，然而本期利润A类为 -223,475.85元，C类为 -16,223.06元。已实现收益为正，但本期利润为负，说明公允价值变动收益为负，对整体利润产生了拉低作用。
| 主要财务指标 | 银华汇益一年持有期混合A | 银华汇益一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 325,861.59 | 11,191.70 |
| 本期利润（元） | -223,475.85 | -16,223.06 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0022 | -0.0031 |
| 期末基金资产净值（元） | 104,144,133.91 | 5,321,404.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0767 | 1.0571 |
份额净值与资产净值稳定
期末基金资产净值A类为104,144,133.91元，C类为5,321,404.06元 ，期末基金份额净值A类1.0767元，C类1.0571元。尽管本期利润为负，但资产净值和份额净值未出现大幅波动，显示出基金资产的相对稳定性。
基金净值表现：跑赢基准但优势不明显
短期净值增长率略高于业绩比较基准
过去三个月，银华汇益一年持有期混合A净值增长率为 -0.19%，业绩比较基准收益率为 -0.39%；C类净值增长率为 -0.29%，业绩比较基准收益率同样为 -0.39%。A类和C类在近三个月均跑赢业绩比较基准，但优势仅在0.10% - 0.20%之间。
| 阶段 | 银华汇益一年持有期混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.19% | 0.09% | -0.39% | 0.17% | 0.20% | -0.08% |
| 过去六个月 | -0.55% | 0.25% | 1.26% | 0.20% | -1.81% | 0.05% |
| 阶段 | 银华汇益一年持有期混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.29% | 0.09% | -0.39% | 0.17% | 0.10% | -0.08% |
| 过去六个月 | -0.75% | 0.25% | 1.26% | 0.20% | -2.01% | 0.05% |
| 过去一年 | 2.64% | 0.22% | 5.11% | 0.18% | -2.47% | 0.04% |
| 过去三年 | 3.02% | 0.18% | 6.26% | 0.17% | -3.24% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.71% | 0.16% | 6.30% | 0.17% | -0.59% | -0.01% |
长期业绩与基准存在差距
从过去一年、三年以及自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率落后于业绩比较基准。如过去三年，A类净值增长率为3.02%，业绩比较基准收益率为6.26%，差距达 -3.24% ，显示长期投资效果有待提升。
投资策略与运作：逆向操作与均衡配置
一季度策略：逆向操作与类属增强
2025年一季度，资本市场波动加大，股票市场科技与红利分化，债券市场短上长下，转债市场估值抬升。基金围绕“组合管理 + 类属增强”思路，资产配置上适度逆向操作，细分资产结合策略积累超额收益，持仓风格分散均衡并注重估值轮动。
下季度展望：权益、债券与转债机会并存
展望下季度，基金管理人认为权益市场虽有担忧但存在反向预期差，积极可为；债券在经济企稳初期，货币政策宽松下逐步具备配置价值；转债可关注品种优势机会。纯债保持中高等级信用底仓，优化持仓结构捕捉定价错误机会。
基金业绩表现：净值微降但跑赢基准
截至报告期末，银华汇益一年持有期混合A基金份额净值为1.0767元，本季度份额净值增长率为 -0.19%；C类份额净值为1.0571元，份额净值增长率为 -0.29%，业绩比较基准收益率为 -0.39%。虽净值微降，但均跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券为主，无股票持仓
资产配置以债券和买入返售金融资产为主
报告期末，基金总资产109,888,175.20元，其中固定收益投资81,317,890.17元，占比74.00%，买入返售金融资产23,000,000.00元，占比20.93% 。债券投资为主要配置方向，无股票投资。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 81,317,890.17 | 74.00 |
| 其中：债券 | 81,317,890.17 | 74.00 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 23,000,000.00 | 20.93 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,928,324.34 | 4.48 |
| 8 | 其他资产 | 641,960.69 | 0.58 |
| 9 | 合计 | 109,888,175.20 | 100.00 |
债券品种多样，金融债占比高
债券投资中，金融债券公允价值51,692,183.56元，占基金资产净值比例47.22% ，国家债券占6.97%，中期票据占9.30%，可转债占10.79%。金融债券在债券配置中占据主导地位。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 7,632,820.88 | 6.97 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 51,692,183.56 | 47.22 |
| 其中：政策性金融债 | 10,165,134.25 | 9.29 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 10,182,634.52 | 9.30 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 11,810,251.21 | 10.79 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 81,317,890.17 | 74.29 |
股票投资组合：暂无股票持仓
本报告期末，基金未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票均无持仓记录。
开放式基金份额变动：赎回规模近千万份
A、C类份额均有赎回
报告期内，银华汇益一年持有期混合A期初份额总额105,281,883.72份，赎回8,561,590.78份，期末份额96,723,041.86份；C类期初份额5,298,703.11份，赎回268,119.99份，期末份额5,034,045.73份。A、C两类份额均面临赎回压力。
| 项目 | 银华汇益一年持有期混合A | 银华汇益一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 105,281,883.72 | 5,298,703.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,748.92 | 3,462.61 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,561,590.78 | 268,119.99 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 96,723,041.86 | 5,034,045.73 |
赎回原因推测
结合基金业绩表现，虽短期跑赢基准但长期落后，且本期利润为负，可能导致投资者信心下降，进而选择赎回。同时市场波动环境也可能促使投资者调整资产配置。
综合来看，银华汇益一年持有期混合基金在2025年第一季度面临净值微降和份额赎回压力。投资者在关注基金短期业绩的同时，也应结合长期表现以及市场环境，谨慎做出投资决策。基金管理人后续投资策略的实施效果，将对基金未来业绩和规模产生重要影响。
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