上半年业绩大增，资本热度与风险并存
寒武纪股价的飙升，与其2025年上半年业绩显著改善直接相关。
根据公司披露的中期财报，今年上半年实现营业收入28.81亿元，同比大增逾43倍；归母净利润为10.38亿元，而去年同期则亏损5.33亿元；经营活动现金流净额为9.11亿元，同比由负转正。这是公司自上市以来，首次在半年度实现盈利与现金流双双转正。
不过，自2020年上市以来，作为国内“AI芯片第一股”，寒武纪股价起伏不定，长期伴随业绩亏损和大客户依赖的挑战。上市首日，寒武纪股价大涨229.86%，随后经历两年下行。2022年末，全球AI热潮与ChatGPT爆发，作为国产AI芯片行业的代表企业，寒武纪股价借势回升，但2023年底创投股东清仓式减持，曾引发市场对公司前景的质疑。
从业务发展来看，寒武纪也经历过数次重大战略调整。2017年华为发布全球首款手机AI芯片麒麟970时，寒武纪的1A处理器被集成其中，实现早期快速增长。但随后华为海思选择自主研发，导致寒武纪终端智能处理器IP授权业务收入出现大幅下降。寒武纪随即将业务重心转向智能计算集群系统及云端AI芯片，以拓展新的营收来源。
在外部环境方面，寒武纪也多次遭遇挑战。2022年12月，寒武纪等36个实体被列入“实体清单”，供应链稳定性开始面临压力。2023年，寒武纪智能驾驶芯片子公司“寒武纪行歌”传出裁员等调整。寒武纪管理层曾在业绩说明会上表示，公司及行业当前的发展显然受到一些非商业、非技术因素的影响。
一边是资本市场对AI算力赛道的狂热追捧，一边是公司对风险的反复提示，随着股价不断走高，越来越多的目光将集中在寒武纪身上，如何将技术优势和资本热度转化为持续稳健的业绩增长，成为寒武纪将要面临的考验。
