可复美营收占巨子业务超八成，重组胶原蛋白的发展前景几何？
2024年财报显示，巨子生物全年营收为55.39亿元，同比增长57.2%；年内净利为20.62亿元，同比增长42.4%。其中可复美品牌营收超45亿元，同比增长62.9%，可丽金品牌营收超8亿元，同比增长36.3%。按此计算，可复美和可丽金两大品牌为巨子生物贡献了95%以上的收入，可复美营收占比超过八成。
虽然营收净利不断攀升，但高销售费用也是行业对巨子生物的一大关注点。财报显示，去年巨子生物的销售及经销开支达到20亿元，同比增长72.5%。同期，研发支出1.07亿元，同比增长42.1%，研发支出占收入比例1.9%。巨子生物解释称，销售开支的增长主要是由于随着在线直销渠道的快速发展，为了更好地支持业务增长和提升品牌影响力，在在线营销方面进行了相应投入。
财报也指出，未来，巨子生物将持续加大研发投入，不断提升重组胶原蛋白、希有人参皂苷等生物活性成分的研发和生产能力；逐步发力医美赛道，推进III类医疗器械产品的研发和临床申报工作；进一步加大主力品牌的破圈范围和推广力度，推出更多具有创新性和竞争力的产品，并积极拓展国际市场。
对于重组胶原蛋白的发展前景，据中信证券研究4月底发布的研报指出，重组胶原蛋白行业在技术、工艺上持续进步，继I型、III型后在XVII型、IV型以及多型别组合方面再现突破；各龙头公司在结构解析、发酵制备、产品化、商业化方面的闭环能力更为成熟。 此外，中国重组胶原蛋白全球化提速，“原料、妆、械”全面出海。不过，研报中也提及风险因素，称技术进步、工艺创新、场景拓展、新品开发、上市销售或不达预期；消费者偏好不断变化，重组胶原蛋白或被其他成分冲击；消费医疗、护肤品等可选消费复苏或不达预期；行业竞争加剧，侵蚀盈利能力；监管政策超预期变化。
涉及医美的品质、功效等话题，已经是“老生常谈”的行业问题。白云虎向澎湃新闻记者指出，一方面，消费用户期望用到更有效果的产品，一方面又担心使用产品的品质和使用效果，这就让一些企业看到了其中的“空间”。但是，从行业来看，各方面都在加强监管力度，这也让很多中小企业面临着“生存压力”，优胜劣汰，将会成为行业的“常态化”状态。
