美联储的降息预期生变。
在贸易紧张局势缓和后，华尔街大行和利率市场上的交易员们纷纷降低了对美联储年内降息的押注。其中，高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月；巴克莱也预计美联储将在12月降息，此前预期为7月；花旗则将美联储降息时间预期推后一个月。
另外，追踪美联储会议预期的利率互换合约最新显示，美联储今年可能只会降息约55个基点，较上周五75个基点的押注进一步显著下降。
关键时刻，美联储官员的最新讲话释放重磅信号。美东时间5月12日，美联储理事库格勒表示，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在中美贸易紧张局势有所缓和后。
长和消费者需求随着价格上涨而走弱。
她认为，这也可能对生产效率产生“重大影响”，因为企业可能会削减投资，并采取其他效率较低的举措来应对这种局面，而整个经济需求的下降也可能使求职者更难找到工作。总需求下降可能会对通胀造成下行压力，但可能不足以抵消供应冲击带来的负面影响。
库格勒称，美国第一季度经济产出的下降是由于进口量的历史性激增造成的，而国内消费仍然在增长。但她进一步表示，国内消费的增加可能也受到了家庭和企业急于避免关税的影响，这可能会为未来的消费下滑埋下伏笔。
值得注意的是，美联储降息前景似乎成为美股能否维持涨势的关键变量之一。
美东时间5月12日，摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊领导的研究团队在报告中表示，支撑美股持续反弹的四个关键因素包括：与中国达成贸易协议的乐观情绪、美股盈利预期的稳定、美联储更为鸽派的立场以及十年期国债收益率低于4%且无经济衰退数据。
目前来看，后两个因素尚未实现。上周，鲍威尔重申了美联储在放松货币政策上的“观望”态度，而十年期国债收益率目前已超过4.4%。摩根士丹利认为，十年期国债收益率超过4.5%将对估值构成阻力。
摩根士丹利的研究显示，在财报季期间，关税问题一直是企业关注的焦点，在财报电话会议中被提及的次数创下了纪录。大约30家公司由于关税的不确定性而撤回或暂停了业绩指引，尤其是在汽车、耐用品和工业等行业。
因此，摩根士丹利策略师警告称，尽管投资者对美国股市的情绪正在改善，但现在就解除警报还为时过早。
