2025年第一季度，国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金（LOF）在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据变化显著，值得投资者深入剖析。
主要财务指标：利润增长，收益有别
两类份额利润与收益反差明显
报告期内，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类本期利润为4,505,591.88元，已实现收益为 -637,661.75元；C类本期利润为4,003.89元，已实现收益为 -1,028.78元。期末A类基金资产净值达126,874,883.42元，份额净值1.9105元；C类资产净值132,344.71元，份额净值1.8919元。
| 主要财务指标 | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -637,661.75 | -1,028.78 |
| 本期利润（元） | 4,505,591.88 | 4,003.89 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0582 | 0.0632 |
| 期末基金资产净值（元） | 126,874,883.42 | 132,344.71 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9105 | 1.8919 |
A类份额规模较大，利润总量高，但已实现收益为负，反映出投资组合在扣除费用和信用减值损失后，部分资产表现欠佳。C类份额虽利润和资产净值规模小，但份额净值与A类相近，显示出在小规模运作下的特定收益特征。
基金净值表现：跑赢基准，长期优势凸显
短期增长稳健，长期大幅领先基准
- 近三月表现：过去三个月，A类净值增长率为3.36%，C类为3.21%，同期业绩比较基准收益率为 -1.13%，两类份额均大幅跑赢基准，A类领先4.49个百分点，C类领先4.34个百分点。
- 长期业绩：自基金合同生效起至今，A类净值增长率达160.03%，C类为 -4.20%（C类自2023年5月31日增设），而业绩比较基准收益率仅为3.48%，A类长期优势显著。
| 阶段 | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 3.36% | 0.98% | -1.13% | 4.49% | 0.52% | 3.21% | 0.98% | -1.13% | 4.34% | 0.52% |
| 过去六个月 | 1.73% | 1.46% | -0.84% | 2.57% | 0.77% | 1.44% | 1.46% | -0.84% | 2.28% | 0.77% |
| 过去一年 | 12.18% | 1.40% | 6.64% | 5.54% | 0.75% | 11.75% | 1.41% | 6.64% | 5.11% | 0.76% |
| 过去三年 | 7.72% | 1.16% | 0.13% | 7.59% | 0.60% | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 65.93% | 1.18% | 8.32% | 57.61% | 0.60% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 160.03% | 1.23% | 3.48% | 156.55% | 0.55% | -4.20% | 1.21% | 3.83% | -8.03% | 0.64% |
基金在不同阶段的净值表现，反映出其投资策略在市场变化中的适应性，尤其在长期投资中，能为A类投资者创造远超基准的回报，但C类因设立时间短及自身特性，表现有所不同。
投资策略与运作：聚焦制造，适度分散
紧跟科技制造，平衡风险收益
今年以来，科技板块领涨，中游制造和周期基本面有所恢复。本基金持仓变化不大，立足选择估值合理、有创新能力、未来空间较大的制造业公司并持有，同时适度分散降低组合风险。如在制造业内部，可能涵盖了不同细分领域，避免过度集中于单一行业带来的风险。
这种策略契合市场趋势，科技与制造的结合是当前经济发展的重要方向，基金通过精选个股，有望在行业上升期获取收益。但市场变化迅速，若行业趋势反转或个股选择失误，仍面临风险。
基金业绩表现：超越基准，彰显策略成效
份额净值增长，跑赢同期基准
截至报告期末，A类份额净值为1.9105元，净值增长率为3.36%；C类份额净值为1.8919元，净值增长率为3.21%，同期业绩比较基准收益率为 -1.13%。基金在本季度成功跑赢业绩比较基准，表明投资策略在该阶段取得了较好效果。
然而，市场具有不确定性，过往业绩不代表未来，投资者需关注后续市场变化对基金业绩的影响。
资产组合情况：权益主导，结构集中
权益投资占比九成，行业集中于制造
- 资产大类配置：报告期末，权益投资占基金总资产的90.32%，金额为114,971,456.59元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计占9.45%，其他资产占0.23%，未持有固定收益、贵金属及金融衍生品投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 114,971,456.59 | 90.32 |
| 其中：股票 | 114,971,456.59 | 90.32 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,028,210.47 | 9.45 |
| 其他资产 | 289,439.15 | 0.23 |
| 合计 | 127,289,106.21 | 100.00 |
- 行业配置：境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例最高，达79.02%，公允价值为100,365,909.01元；其次是交通运输、仓储和邮政业占7.29%，农、林、牧、渔业占4.21%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 5,352,486.00 | 4.21 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 100,365,909.01 | 79.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,253,061.58 | 7.29 |
| 合计 | 114,971,456.59 | 90.52 |
基金资产高度集中于权益类，尤其是制造业，虽符合当前经济转型和科技发展趋势，但行业单一风险较高，若制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：个股精选，权重分散
前十股票权重分散，行业分布多元
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，兔宝宝、江山股份、华通线缆等位列前十。其中兔宝宝占比8.37%，江山股份占8.36%，前十股票合计占比约56.52%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002043 | 兔宝宝 | 997,771.00 | 10,636,238.86 | 8.37 |
| 2 | 600389 | 江山股份 | 709,282.00 | 10,617,951.54 | 8.36 |
| 3 | 605196 | 华通线缆 | 740,600.00 | 10,072,160.00 | 7.93 |
| 4 | 000932 | 华菱钢铁 | 1,985,721.00 | 9,888,890.58 | 7.79 |
| 5 | 002182 | 宝武镁业 | 712,517.00 | 9,155,843.45 | 7.21 |
| 6 | 605555 | 德昌股份 | 343,192.00 | 8,305,246.40 | 6.54 |
| 7 | 002714 | 牧原股份 | 138,200.00 | 5,352,486.00 | 4.21 |
| 8 | 002415 | 海康威视 | 171,202.00 | 5,255,901.40 | 4.14 |
| 9 | 002352 | 顺丰控股 | 117,974.00 | 5,087,038.88 | 4.01 |
| 10 | 688652 | 京仪装备 | 81,364.00 | 5,044,568.00 | 3.97 |
前十股票涉及建材、化工、钢铁等多个行业，体现了基金在个股选择上的分散性，降低了单一股票风险。但需关注个别股票的经营和市场变化，如华通线缆曾受海关处罚，虽基金管理人认为未实质影响基本面，但仍需持续跟踪。
开放式基金份额变动：A类赎回显著，规模结构调整
A类份额赎回超2400万份，C类份额有增长
报告期期初，A类份额总额为90,491,211.88份，期间总赎回份额达24,333,627.44份，期末为66,410,933.98份；C类期初份额为52,925.19份，期间总申购份额26,394.29份，总赎回份额9,365.99份，期末为69,953.49份。
| 项目 | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 90,491,211.88 | 52,925.19 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 253,349.54 | 26,394.29 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 24,333,627.44 | 9,365.99 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 66,410,933.98 | 69,953.49 |
A类份额的大规模赎回可能受投资者对市场预期、自身资金需求等多种因素影响。C类份额的增长，或因部分投资者看好其短期收益特性及较低的交易成本。份额变动对基金规模和投资运作产生影响，基金管理人需应对资金流动带来的投资调整压力。
综合来看，国投瑞银瑞盈混合（LOF）在2025年第一季度有亮点也有挑战。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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