2025年3月31日，华夏基金管理有限公司发布华夏鼎航债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超100%，净资产合计增长超80%，净利润增长超50%，同时基金管理费也有大幅增长。这些数据变化反映了该基金在2024年的显著扩张与良好收益表现，但投资者仍需关注潜在风险。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润大幅增长
华夏鼎航债券2024年本期利润表现亮眼，华夏鼎航债券A为127,408,959.29元，C为607,099.59元，较2023年的80,836,108.38元和591,574.46元有显著增长，增幅分别达57.61%和2.62%。加权平均基金份额本期利润A类为0.0677元，C类为0.0686元 ，本期加权平均净值利润率A类为5.53%，C类为5.62%。这表明基金盈利能力增强，为投资者创造了较好收益。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 增幅 |
|---|---|---|---|
| 华夏鼎航债券A | 127,408,959.29 | 80,836,108.38 | 57.61% |
| 华夏鼎航债券C | 607,099.59 | 591,574.46 | 2.62% |
净资产规模显著扩张
2024年末，华夏鼎航债券基金净资产合计达2,366,202,231.99元，较2023年末的1,261,639,901.53元增长了87.55%。期末基金资产净值A类为2,358,550,552.97元，C类为7,651,679.02元，期末基金份额净值A类为1.2549元，C类为1.2520元。净资产的大幅增长，一方面得益于基金的盈利，另一方面也与基金份额的增加有关。
| 时间 | 净资产合计（元） | 增幅 |
|---|---|---|
| 2023年末 | 1,261,639,901.53 | - |
| 2024年末 | 2,366,202,231.99 | 87.55% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩基准
过去一年，华夏鼎航债券A份额净值增长率为5.87%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出0.89%；华夏鼎航债券C份额净值增长率为5.77%，业绩比较基准收益率同样为4.98%，超出0.79%。过去三年，A类份额净值增长率累计达16.76%，C类为16.41%，而业绩比较基准收益率仅为7.69%，超额收益明显。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为25.49%，C类为25.20%，业绩比较基准收益率为8.98%，显示出基金长期良好的业绩表现。
| 阶段 | 华夏鼎航债券A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 华夏鼎航债券C份额净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.87% | 4.98% | 0.89% | 5.77% | 0.79% |
| 过去三年 | 16.76% | 7.69% | 9.07% | 16.41% | 8.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.49% | 8.98% | 16.51% | 25.20% | 16.22% |
净值增长稳定
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C类均为0.06%，波动较小，说明基金净值增长较为稳定，风险控制较好。与业绩比较基准收益率标准差相比，差值基本维持在-0.03%左右，显示基金在控制波动方面与业绩基准表现相近。
投资策略与运作：把握债市机遇
适应市场变化的策略调整
2024年中国经济新旧动能转换，宏观经济呈现量增价跌、融资需求不足等特点。债市在平稳宽松的流动性环境下，呈现牛市行情。本基金配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行波段操作。如一季度，在基本面弱修复和宽货币预期强的情况下，抓住5年期LPR非对称下调触发的降息预期，推动利率下行；二季度，应对4月供给缺位和禁止手工补息事件带来的债券配置需求增加，及时调整策略。
应对市场波动
在二季度5 - 7月央行警示长端利率风险，以及8 - 10月政策转向、股债跷跷板效应等市场波动情况下，基金通过灵活调整，在11 - 12月政策力度重估、市场博弈降息时，把握时机，使十年国债逐渐临近2.0%，为基金收益提供支撑。
业绩表现归因：债券投资贡献大
债券投资收益突出
2024年基金营业总收入为153,594,286.72元，其中投资收益为131,454,372.26元，占比较大。债券投资收益达124,071,835.71元，包括利息收入91,661,539.33元和买卖债券差价收入32,410,296.38元。资产支持证券投资收益为7,382,536.55元，显示债券类投资是基金收益的主要来源。
| 收益项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 营业总收入 | 153,594,286.72 |
| 投资收益 | 131,454,372.26 |
| 债券投资收益 | 124,071,835.71 |
| 其中：利息收入 | 91,661,539.33 |
| 其中：买卖债券差价收入 | 32,410,296.38 |
| 资产支持证券投资收益 | 7,382,536.55 |
公允价值变动收益助力
公允价值变动收益为21,056,837.73元，其中债券投资公允价值变动收益为22,108,518.24元，资产支持证券投资公允价值变动收益为 - 1,051,680.51元。这部分收益反映了市场价格波动对基金资产价值的影响，也为基金整体收益做出了贡献。
市场展望：关注债市波动
政策与市场影响
展望2025年，债券市场可能出台稳增长政策，利率有向上调整可能，但经济压力仍存，货币政策预计保持宽松，债券市场仍有较多配置资金。在此环境下，债市波动将明显放大，中期债券不看空，存在一定交易性机会。
基金应对策略
华夏鼎航债券基金将继续奉行“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，根据市场变化灵活调整投资策略，以谋求长期、稳定的回报。但投资者需关注债市波动可能带来的基金净值波动风险。
费用分析：管理费增长与成本控制
基金管理费大幅增长
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,945,739.22元，较2023年的3,608,218.89元增长了92.50%。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，资产规模增长导致管理费相应增加。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增幅 |
|---|---|---|
| 2023年 | 3,608,218.89 | - |
| 2024年 | 6,945,739.22 | 92.50% |
托管费及其他费用
当期发生的基金应支付的托管费为2,315,246.34元，较2023年的1,202,739.61元增长92.49%，同样因资产规模扩大，按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。销售服务费2024年为10,812.41元，与2023年持平，仅C类份额收取，按0.20%的年费率计提。其他费用如审计费用55,000.00元、信息披露费120,000.00元等，整体费用控制相对稳定。
交易费用与关联交易：合规运营
交易费用情况
应付交易费用2024年为98,939.52元，较2023年的56,018.89元有所增加。债券投资交易费用为51,977.50元，资产支持证券投资交易费用为1,150.00元，反映了基金交易活动的成本支出。
| 时间 | 应付交易费用（元） | 债券投资交易费用（元） | 资产支持证券投资交易费用（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 56,018.89 | 8,975.00 | 575.00 |
| 2024年 | 98,939.52 | 51,977.50 | 1,150.00 |
关联交易合规
通过关联方交易单元进行的交易中，股票、权证、债券、债券回购、基金交易及应支付关联方的佣金等方面，本报告期均无相关情况。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，仅与浙商银行发生基金正回购交易，金额为560,372,000.00元，利息支出为54,650.55元，交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，体现了基金关联交易的合规性。
投资组合：债券为主
固定收益投资占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资金额为3,241,951,535.45元，占基金总资产的99.90%，其中债券投资3,074,537,122.24元，占94.74%，资产支持证券投资167,414,413.21元，占5.16%。金融债券占比最高，达96.56%，为2,284,695,174.91元，其次是中期票据和企业债券。
| 投资项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 3,241,951,535.45 | 99.90% |
| 其中：债券投资 | 3,074,537,122.24 | 94.74% |
| 其中：资产支持证券投资 | 167,414,413.21 | 5.16% |
| 金融债券 | 2,284,695,174.91 | 96.56% |
| 中期票据 | 657,473,440.81 | 27.79% |
| 企业债券 | 132,368,506.52 | 5.59% |
无股票及其他投资
本基金本报告期末未持有股票、贵金属、权证，也无股指期货、国债期货投资，体现了债券型基金的投资特点，专注于固定收益领域，以追求稳定收益和控制风险。
持有人结构与份额变动：机构主导，份额大增
机构投资者占比高
期末基金份额持有人户数共1,049户，华夏鼎航债券A类726户，C类323户。机构投资者持有A类份额占比98.95%，C类全部由机构持有。机构投资者持有总份额占比98.63%，显示基金以机构投资者为主导。
| 基金类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 华夏鼎航债券A | 726 | 98.95% |
| 华夏鼎航债券C | 323 | 100.00% |
| 合计 | 1,049 | 98.63% |
份额大幅增长
华夏鼎航债券A类本报告期期初份额为1,053,810,681.71份，期末为1,879,502,686.89份，增长了78.35%；C类期初为10,598,013.63份，期末为6,111,720.77份，减少了42.33%。整体基金份额总额从1,064,408,695.34份增长至1,885,614,407.66份，增长了77.15%，反映出市场对该基金的青睐，但C类份额的减少原因需进一步关注。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 华夏鼎航债券A | 1,053,810,681.71 | 1,879,502,686.89 | 78.35% |
| 华夏鼎航债券C | 10,598,013.63 | 6,111,720.77 | -42.33% |
| 合计 | 1,064,408,695.34 | 1,885,614,407.66 | 77.15% |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金管理人无法及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。
- 债市波动风险：2025年债券市场可能因稳增长政策导致利率调整，波动放大。尽管中期债券不看空，但市场变化仍可能对基金净值产生不利影响，投资者应关注债市波动带来的风险。
- 合规风险：基金管理人在2024年7 - 8月受到中国证监会北京监管局的责令改正、暂停办理相关业务及警示函等措施，原因是部分制度不健全或执行不到位、部分业务管控不严。虽已完成整改，但合规风险仍需持续关注，以防类似问题影响基金运作。
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