周览·钟摆 | 2025第7周 (2/14)：DeepSeek概念深度发酵，恒生科技或迎来质变节点。

本文包含以下内容，可按序号索引选读

1、钟摆：两个指标看当前市场估值水平★

2、板块：中股各行业板块今年以来表现及当前估值

3、环球：环球资产今年以来表现及当前估值

4、基金：主动管理型基金近五年滚动收益率统计★

5、新股：每周上市新股一览

6、周览+：每周一图透析证券市场

7、理财：投资理财工具动态更新★

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两个指标看当前中股市场钟摆位置

“市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票。” 

---本杰明·格雷厄姆

股市钟摆 I

• 中股：2291.54点，市盈率 11.73倍。

• 美股：6114.63点，市盈率 22.71倍。

• 中股为沪港深500指数；美股为标普500指数。

指标1：指数市盈率看当前中股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

截止上周五，中股市场钟摆值【11.73】；处于【价值非常有吸引力】区间

• 今年波动范围：10.85(1/10)-11.73(2/14)

• 2020年跟踪以来最小值9.13(240122), 最大值16.44(210219)

• 当前市场距离钟摆均值综合回归空间：中股【41%】

• 背离越大，回归引力越大。往上往下都是这个道理。

• 忽视短期波动，重视钟摆极端态。

指标1附图：市盈率看当前A股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

注：240930起跟踪指数换为中证A500指数，之前为中证800指数，此图为滚动20年逐月更替，直到未来全部用A500指数来监测。

截止上周五，A股市场钟摆值【14.84】，处于【价值显现】区间。

• 今年波动范围：14.04(1/10)-14.84(2/14)

• A500指数启用以来最小值14.04(241126)；最大值15.67(241008)

• 当前A股市场距离钟摆均值综合回归空间【11%】

看

懂了此图胜过阅读多少篇枯燥繁杂的宏观经济分析报告。也就是说当红线低于蓝线时，进入了投资区域，我们可以陆续布局；而当红线向上远离蓝线时，进入收获阶段，我们可以逐步回收现金，而当红线与蓝线焦灼并行时，将考验你的阿尔法收益……

资金成交额记录：

全部A股本周日均成交额：1.71万亿；

全部港股本周日均成交额：2267亿。

股市钟摆 II

全部A+港股当前总市值127.01万亿；

占2024年预测GDP比率【94%】

指标2：资产证券化率看当前钟摆位置

蓝线越往下，财富离你越近！

（注：每年三季度末分母GDP采用当年预测值，来年纠正）

蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限

资产证券化率即上市公司总市值/GDP的比率，又被称作巴菲特指标，红色线为市场常态摆动区间，对应值【80-100%】

当前值为【94.1%】,处于【低估】区间。

• 今年波动范围：89.2%(1/10)-94.1%(2/14)

• 历史最低值：68.0%（18/12/31）

• 历史最高值：132.9%（21/06/25）

历

史上看，沪港深股票市场总市值占GDP比重在80%-120%间钟摆，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着风险逐步累积如2021年6月25日，达到133%，后者意味着机会逐步酝酿，如2018年12月31日达到68%……

美股的指标1和指标2数据见=>中美股市钟摆位置

宏赫周览-股市钟摆

指标1看中股和A股的代表指数市盈率分别为11.73倍【价值非常有吸引力】区间和14.84倍【价值显现】区间；美股指标1本周值22.71倍，处于【非常高估】区间。

指标2中股当前值：94.1%，处于【合理偏低】区间。美股为239%，处于【超级高估】区间。指标2看，当前ZM有较大差异，我们还需日后更长时间跟踪二者的指标表现，该指标也反应了一定的历史和ZZ因素。

※股市的终极内在钟摆规律是：跌多（久）了必会借『故』上涨，涨多（久）了必会借『故』下跌；至于这个故，千奇百怪，都是后视镜看问题※

美股本周凭借强劲业绩使得指标1从清仓区间回到「非常高估」区间，而股指的继续上行也使得指标2继续提升至239%。

随着苹果与阿里进行AI合作消息的落实，阿里巴巴引领恒生科技指数持续上行，其实投资者不必惊奇，这个合作的消息只不过仍是充当了上面※话语中的“故”而已。根本的内在动因仍是恒生科技指数已经持续低迷了三年之久，跌多了要涨才是必然和内在的规律。

本周更为重要的是DeepSeek的功能继续在超越各路人士的预期，自媒体纷纷分享使用Deepseek进行各种办公应用的技巧，大大提高了各行各业的工作效率。大厂也在纷纷接入DeepSeek，这个案例告诉我们，世事无常，一切皆可能，唯有创新和匠心精神才是人类文明的航灯。

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