海关总署1月13日发布数据显示，以美元计价，我国2024年12月出口同比增长10.7%，预期增长7.1%，前值为6.7%；进口同比增长1%，预期为-1%，前值为-3.9%；2024年出口同比增长5.9%，进口同比增长1.1%，均较2023年改善。12月贸易顺差1048.4亿美元，前值为974.4亿美元。全年贸易顺差9921.6亿美元，较2023年的8221亿美元继续上升。
12月出口同比高于市场预期，环比表现也稍强于往年同期的季节性水平，关税预期下的“抢出口”效应、以及企业出海建厂、本地企业设备需求的提升对出口的带动作用增强，也印证了11月出口增速的阶段性走弱受到台风天气扰动的因素更大。
具体来看，一方面，外需目前处于大致平稳的状态，12月全球、美国制造业PMI小幅回落，但韩国、越南等周边外向型经济体12月出口环比表现均显著强于季节性均值，美线出口集装箱运价指数也在继续回升。另一方面，关税预期下的“抢出口”仍然支撑着短期出口景气度，除了微观层面企业短期订单较为饱满，“抢出口”效应在出口地区和品类上也能得到印证。12月我国对美国出口同比增长15.6%，较11月的8.0%明显提升。品类层面，通用机械（+29%）、医疗设备（+16%）、汽车零部件（+15%）等资本品出口增速继续提升，可能反映了为应对关税摩擦，企业主动出海建厂和购置设备的进程有所加速。
进口方面，12月进口同比由-3.9%回升至1%，环比表现稍强于季节性，大宗商品价格的改善对进口提振作用较大。12月RJ-CRB商品价格指数同比增长9.7%，较11月改善6.8个百分点，价格是12月进口金额改善的主要因素。
往后看，短期而言，“抢出口”效应下出口韧性或将延续，出口份额能否延续此前斜率、保持同比意义的高增有待进一步观察。特朗普上台后如加征关税，或对出口带来额外影响，其幅度取决于加征关税的节奏和税率，后续需密切关注。
（转自：工银瑞信基金）
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